创投Pantera：无限量化宽松时代，不持有比特币未必明智

《The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks》（《泰晤士报》：2009年1月3日英国将对银行进行第二次救助） 比特币的诞生是为了应对此前的金融危机。中本聪中本聪担心政府印钞来拯救已经富有的股东比特币量化团队，中本聪创造了一种不会贬值的货币形式，全世界的人们都可以将他们的收入存入比特币，而不用担心他们的储蓄被过度印钞稀释。

中本聪将伦敦时报的救助标题附加到比特币的第一个区块，即所谓的创世区块。 Genesis 区块开头最著名的一句话是“Fiat lux”，在拉丁语中的意思是“要有光”。 比特币让纸币贬值、部分准备金银行崩溃、汇款公司向移民收取一个月的工资以及对富有的特殊利益集团的跟踪等混乱世界带来了曙光。 有利的财政政策。 当我们回顾五十年后，我认为比特币将被视为这个时代对世界人口最积极的贡献之一。 使用“菲亚特”这个词也是一个美丽的巧合。 神明可以直接命令别人做事。 但是凡人就不一样了。 你不能命令法定货币来维持它们的价值。 凡人惹的麻烦越多，法定货币就越失去购买力。 该图表显示了主要法定货币的价值（以黄金计价 - 该资产的数量不能通过订单减少）。

就像旧石器时代的拉斯科洞穴壁画一样，这是比特币社区最早的艺术——创世块本身。

“比特币是在金融危机中诞生的，这一次它会成熟。” 中本聪的精神永存。 减半前的最后一个区块包含以下信息：

区块629999 《NYTimes 09/Apr/2020 With $2.3T Injection, Fed's Plan Far Exceeds 2008 Rescue》 《纽约时报：2020年4月9日，美联储注资2.3万亿美元，远超2008年的救助量》这矿池 F2Pool（验证/开采区块）的一个非常酷的举动。

F2Pool创始人王纯在接受采访时表示。 “历史重演。由于冠状病毒的影响，出现了另一场持续的救助，就像中本聪在 2008 年看到的那样，但这次规模更大，就像比特币被重新发明一样。”

F2Pool首席营销官李庆飞也补充道：“随着全球经济环境的变化，世界各国央行都在逐步采取激进的量化宽松政策。我们发现，中本聪的担忧一直存在，而且自2008年以来更加严重经济危机，这件事激怒了中本聪，也让时报的编辑们震惊到占据了他们报纸的整个头版。

全文如下：“2009年1月12日，为应对持续的全球金融危机，英国政府宣布了总额至少为500亿英镑的第二轮银行救助计划。” 有时有人会对 500 亿英镑的救助计划大发雷霆。 他/她/太疯狂了，引发了5000万人的运动。

无限量化宽松

我们现在处于一个全新的世界。 仅美国政府每 4 天印制 500 亿美元的货币 在最近的 60 分钟采访中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔非常明确地表示，他们愿意创造的货币数量几乎没有限制：“好吧，有很多我们可以做的。 我们已经做了我们能做的。 但我会说我们远未耗尽弹药。 有了这些我们拥有的贷款计划，我们真的可以做很多事情没有限制……”“经济将会复苏； 可能需要一段时间，可能会持续到明年年底，我们真的不知道什么时候。”“假设没有第二波冠状病毒爆发，我认为下半年你会看到经济平稳复苏我担心的是，为什么一个聪明的央行行长会这么说。很明显，经济不可能这么快回到历史高位。

2008-2009 年经济衰退后，GDP 用了三年时间才恢复到危机前的水平。 但是，这次疫情的影响更大、更复杂。 我们的高级顾问，我的前 Tiger Partners Ron Glantz 估计，与第一季度的 -5.0% 相比，第二季度实际 GDP 将以惊人的 -41% 季节性调整年率 (SAAR) 下降。 虽然经济应该以历史上最快的速度复苏，但我们将从远低于过去的水平开始，GDP 可能需要 4 年才能恢复到去年第四季度的水平（当时该病毒尚未袭击我们的经济。经济）。 同样，年度国内生产总值 (GDP) 似乎需要四年时间才能恢复到去年的水平。

上图显示了 2008-2009 年经济衰退后实际 GDP 的变化，以及本次经济复苏的可能路径。 下图显示了经济活动水平。

对加密货币的影响

对我来说，作为一名交易员——这意味着更多的政策是不可避免的。 如果当前的政策立场是基于 GDP 将很快创下新高的信念，那么它可能会达不到要求，需要更多的财政和货币方案。 由此，必然得出的结论必然是：这种反复无限制地使用财政和货币扩张，将大大增加购买非量化事物所需的货币量——比如比特币和其他加密货币。

预计企业利润将下降 70% 左右，而标准普尔 500 指数仅下跌 6%，这证明了流经金融体系的额外资金的实力。 标准普尔 500 指数高于九个月前的水平。 （9 个月前，世界看起来比今天好多了）随着越来越多的经济刺激方案到来，加密货币的价格可能会上涨很多。

另外，亚特兰大联储做了一个很好的图表，展示了经济学家对GDP变化的看法，放在一张图表上，附有亚特兰大联储的实时GDP估计值（该估计值是根据实时经济数据，比如实时经济数据等如消费者支出 (PCE)、净出口和政府支出)。 经济学家已经慢慢意识到危机的严重性。 不过，纵观目前所有经济学家的预测，所有预测都高于亚特兰大联储的实时 GDP 预测，即使是最悲观的经济学家也是如此。 他们目前的实时预测是 -43% SAAR（非常接近我们的）。

随着 Paul Jones 的加入，CME 比特币市场继续升温

在我们 3 月份的投资者信中，我们写道：“我最好的猜测是机构投资者需要 2-3 个月的时间来摊销他们当前的投资组合问题。另外 3-6 个月来研究新的投资机会，如不良债务、特殊情况、加密货币等。然后，随着他们开始重新分配，这些市场将真正开始回暖。”

这已经开始发生了。 例如比特币量化团队，传奇的宏观投资者保罗琼斯宣布购买比特币。 摘自他写给投资者的信“伟大的货币通货膨胀”：“COVID-19 是一种独特的病毒，它在世界范围内引发了非凡的政策反应。” “有一点是肯定的，这个钱的创造会导致很多资产流失。”在不断变化的环境中，同时在快速变化的环境中保护我的资金。为了做到这一点，我必须确保我投资的工具能够应对全球货币的大幅上涨。考虑到比特币最近有积极的时间框架回归，因此有必要对其进行深入研究。” “归根结底，最好的利润最大化策略是拥有最快的马。只要拥有最好的马，不要因为你认为自己比市场更聪明而在业绩的尘埃中哭泣。

如果我必须做出预测，那将是比特币。 “我不提倡孤立持有比特币，但在我们拥有历史上最非正统的经济政策的时候，我意识到比特币的潜力。因此，我们需要调整我们的投资策略。我们已经更新了招股说明书披露Tudor BVI基金将参与比特币期货交易，我们将购买比特币期货的初始最大敞口指标设定为对Tudor BVI基金NAV的低个位数敞口，这是一种较为谨慎的做法。”比特币提醒me of gold when I first input the industry in 1976”粗略计算，在管理的260亿美元资产中，约有4亿美元来自于此。

CME 为比特币的机构投资提供实时代理。 持仓量最近飙升至历史新高。